La verità, una volta per tutte, sul nostro rischio default
Più volte si tende a generalizzare e a creare panico mettendo a confronto il debito pubblico italiano con quello greco e portoghese, insinuando che sull’Italia ci sia, oggi, un rischio default paritetico a quello dei due paesi facenti parte dei cosiddetti PIGS (composti da Portogallo, Irlanda, Grecia e Spagna).
Con questo articolo, come ha già sottolineato M&G, dimostriamo che il grado di rischio di default dell’Italia oggi non è assolutamente paragonabile a quello degli altri due paesi.
Il CDS (Credit Default Swap) a 5 anni del Bel Paese, oggi, si aggira sui 150 bp, contro i 633 bp del Portogallo ed i 1345 bp della Grecia. E già questo dovrebbe essere un chiaro segnale della differenza tra queste realtà. Ma se ritenete i CDS un indicatore troppo freddo e magari eccessivamente speculativo, allora vi presentiamo l’analisi fornita da Intermarketandmore, che va mettere a confronto la curva dei rendimenti di questi tre paesi: Italia, Grecia e Portogallo.
Guardatene la conformazione e la struttura:
La curva tassi italiana è assolutamente “normale” , con i rendimenti che aumentano con l’aumentare della duration. E notate bene, la struttura della curva nelle ultime settimane non è assolutamente cambiata. Segno che il mercato non vede oggi nessun tipo di rischio per l’Italia.
Ecco invece la curva della Grecia e del Portogallo:
Guardate ora la curva tassi di Portogallo e Grecia. Notate qualche flebile differenza tra la curva tassi Italia e la curva qui sopra? Eccome… addirittura il massimo del rendimento si ha a 3 anni, e poi i rendimenti scendono. E quali rendimenti (fino al 20% !). Segno che il mercato sconta un default tecnico o ristrutturazione del debito nei prossimi 24-36 mesi. Inoltre è evidente il peggioramento delle due curve.
Scenari quindi molto negativi che non sono assolutamente visibili nella curva tassi dell’Italia prima presentata.
Fonte: intermarketandmore.finanza.com
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Scritto il 26 aprile 2011 da ale. Letto 3587 volte
