Che cos’è l’Haircut e il documento Fitch sul default virtuale greco
Quando sentiamo parlare di Haircut dobbiamo operare una veloce contestualizzazione. Il significato della parola, infatti, cambia a seconda del contesto a cui ci riferiamo. Procediamo quindi all’introduzione degli usi più comuni, per poi affrontare come la parola Haicut sia oggigiorno connotati ulteriormente la drammatica situazione della Grecia. Ma andiamo per ordine. Per gli intermediari o i dealer di titoli, l’haircut rappresenta la stima del capitale effettivo investito in titoli. Per calcolarlo occorre valutare quale sia la probabilità di insolvenza di ogni emittente, e poi ponderare le singole rischiosità per la percentuale del portafoglio investito in tali classi di rischio.
Nei finanziamenti invece l’haircut rappresenta la differenza fra l’ammontare del prestito concesso e il valore di mercato della garanzia offerta dal debitore. Infine, nelle operazioni di pronti contro termine, l’haircut è la differenza fra il prezzo corrente di mercato del titolo e quello pattuito nell’operazione.
Il caso greco
Quando i colleghi di Trading Borsa.net segnalano il bel post di Finanza & Borse il cui incipit recita “L’haircut sul debito sovrano greco non serve a niente…”, siamo di fronte ad un altro significante. Haircut in questo caso diventa la svalutazione del debito nazionale nella misura del 50%. Il documento, come scrive ancora Finanza & Borse, “appare impietoso. Il piano di swap sui titoli di stato ellenici, infatti, per Fitch è da considerarsi un pieno sinonimo di default, che porterebbe il rating post fallimento alla fascia B dei giudizi di rating, o addirittura su un gradino inferiore”.
Segnaliamo che l’accordo sul PSI Greco – private sector involvement – è stato un passo necessario, e che l’efficacia della transazione e i dettagli stabiliti nel corso del vertice dei capi di stato e di governo è molto positivo ma ancora da definire e da vedere nei dettagli. Questo è importante se si considera la Grecia era a malapena in grado di ottenere 85% di acceptance sul 21% di hair cut proposto. Il taglio del 50% previsto sui pagamenti dei titoli di stato della Grecia rappresenta un “incidente di solvibilità”, come scrive Repubblica.it. Fitch conclude che il mercato rischia di vedere un’ulteriore volatilità di mercato. E questo, purtroppo, è un dato di fatto.
Via| La Repubblica.it; Finanza & Borse; Trading Borsa.net; Borsa Flash
Scritto il 31 ottobre 2011 da ale. Letto 1199 volte
